今年以來(lái)，出現(xiàn)了一些趨勢(shì)性的影響因素，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)中國(guó)鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。
    

一是PMI供需指數(shù)趨勢(shì)向好。前不久，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）為49.7%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)的連續(xù)兩個(gè)月回升；其中生產(chǎn)指數(shù)為51%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.2%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，均在擴(kuò)張區(qū)間并且持續(xù)揚(yáng)升，顯示了中國(guó)制造業(yè)供需兩個(gè)方面的指數(shù)趨勢(shì)向好，也顯示了制造業(yè)對(duì)于鋼材需求的趨勢(shì)向好，呈現(xiàn)谷底回升態(tài)勢(shì)。

中國(guó)制造業(yè)淡季不淡，供需指數(shù)趨勢(shì)向好，是決策部門一系列增量政策的效果顯現(xiàn)。今年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)，將是在“穩(wěn)外”的同時(shí)，以更大力度“強(qiáng)內(nèi)”，包括增發(fā)“專項(xiàng)債”，繼續(xù)“兩新”、“兩重”，開展城市更新等。隨著更多增量政策“組合拳”的發(fā)力，預(yù)計(jì)年內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)需有望保持穩(wěn)中有增局面，產(chǎn)生更多的制造業(yè)鋼材需求。

二是美聯(lián)儲(chǔ)趨向降息。一段時(shí)間以來(lái)，因?yàn)楦哧P(guān)稅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)前景的不確定性和通貨膨脹預(yù)期的掣肘，美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策方面一直按兵不動(dòng)，不過(guò)這種情況可能很快發(fā)生改變。最近美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在歐洲央行的年度論壇上表示，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)委員預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候會(huì)降息。鮑威爾還說(shuō)，如果不是特朗普高關(guān)稅的干擾，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在已經(jīng)降息了�，F(xiàn)今市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期普遍樂(lè)觀，主流觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于今年9月重啟降息，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年下半年內(nèi)降息3次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)。摩根士丹利則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年7次降息，最終利率將降至2.5%至2.75%。

作為“世界央行”的美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，結(jié)合世界其它主要國(guó)家央行的降息措施，勢(shì)必使得全球貨幣供應(yīng)趨向?qū)捤桑�有利于擴(kuò)大世界范圍內(nèi)的投資與消費(fèi)需求，有利于改善中國(guó)鋼材出口環(huán)境，包括其直接出口與間接出口兩個(gè)方面。不僅如此，今后美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息，還會(huì)使得人民銀行的“降準(zhǔn)”、“降息”，免除與減少掣肘，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供充裕流動(dòng)性保障，實(shí)現(xiàn)更多的鋼材國(guó)內(nèi)需求。

三是美元匯率趨向貶值。今年以來(lái)，因?yàn)槊绹?guó)債務(wù)飆升、高關(guān)稅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)前景不確定性、財(cái)政赤字與貿(mào)易赤字?jǐn)U大等因素影響，美元匯率出現(xiàn)了較大幅度貶值。前不久（7月1日）衡量美元對(duì)六種主要貨幣匯率的美元指數(shù)跌至96.50下方，為2022年2月下旬以來(lái)的最低水平，而上一次出現(xiàn)如此大幅度貶值還是1973年。今年上半年累計(jì)，美元指數(shù)貶值幅度已經(jīng)超過(guò)了10%。由于上述引發(fā)美元匯率貶值的諸多因素依然存在，有些甚至變本加厲。譬如美國(guó)參議院剛剛通過(guò)的“大而美”法案，因?yàn)槠浯笠?guī)模的減稅與增發(fā)國(guó)債、擴(kuò)大財(cái)政赤字等，增加了市場(chǎng)對(duì)于美元前景的擔(dān)憂。有觀點(diǎn)認(rèn)為，“大而美”法案將在未來(lái) 10 年導(dǎo)致 3 萬(wàn)億美元的財(cái)政赤字，需要通過(guò)更多的融資、更多的借款來(lái)完成。再加之美聯(lián)儲(chǔ)隨之而來(lái)的重啟降息，都會(huì)使得美元匯率貶值壓力有增無(wú)減。預(yù)計(jì)今年下半年內(nèi)美元匯率將繼續(xù)貶值。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，始于2011年的美元上升周期已經(jīng)結(jié)束，美元指數(shù)大概率進(jìn)入了下行周期，不僅是今年下半年，甚至在今后5年內(nèi)，美元匯率都將處于下行通道。

美元匯率貶值，勢(shì)必改變?nèi)�球資金流向格局，致使大量資金因?yàn)楸茈U(xiǎn)而從美國(guó)流出，轉(zhuǎn)向進(jìn)入黃金，進(jìn)入大宗商品，進(jìn)入世界其它國(guó)家，也包括進(jìn)入經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)定向好、資產(chǎn)估值偏低的中國(guó)內(nèi)地，進(jìn)入中國(guó)投資領(lǐng)域，進(jìn)入中國(guó)房地產(chǎn)，進(jìn)入中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且打開中國(guó)貨幣政策寬松空間，從而對(duì)于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于促進(jìn)中國(guó)鋼材需求產(chǎn)生多方面的積極影響�，F(xiàn)有數(shù)據(jù)表明，一些外資正在加速流入香港市場(chǎng)，再轉(zhuǎn)道進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地；其中4月債券通“北向通”成交額為10089億元人民幣，創(chuàng)下今年新高。今年前4個(gè)月，外資經(jīng)香港購(gòu)入內(nèi)地債券資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到37399億元人民幣。境外資金借道香港進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行投資，無(wú)疑會(huì)助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，包括帶來(lái)相應(yīng)的鋼材需求活力。 此外，美元匯率貶值，其避險(xiǎn)情緒也會(huì)使得部分資金進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，產(chǎn)生旺盛的中國(guó)鋼材與耗鋼產(chǎn)品需求，則有利于中國(guó)鋼材出口環(huán)境的改善。

四是中美貿(mào)易趨向改善。特朗普就任美國(guó)新一屆總統(tǒng)以后，美國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)明顯升級(jí)，一度將中國(guó)輸美商品關(guān)稅提高至前所未有程度，就在不久前美國(guó)還宣布對(duì)多種鋼制家用電器加征的50%關(guān)稅正式生效。盡管如此，受到多方面因素制約，更多是美國(guó)方面因素影響，今后中美貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)的大方向是趨向改善，而非進(jìn)一步升級(jí)。預(yù)計(jì)年內(nèi)有可能見到中美雙方再降商品關(guān)稅行動(dòng)，并且繼續(xù)減少非關(guān)稅壁壘。中美貿(mào)易趨勢(shì)性改善，對(duì)于中國(guó)鋼材市場(chǎng)的方方面面，當(dāng)然產(chǎn)生會(huì)利多影響。今年6月份的中國(guó)PMI分項(xiàng)指數(shù)中，新出口訂單指數(shù)為47.7%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升。同期財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)中的新出口訂單指數(shù)，也結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的下行，出現(xiàn)明顯反彈，這就表明，出口企業(yè)認(rèn)為出口貿(mào)易最悲觀預(yù)期已經(jīng)過(guò)去，對(duì)于今后出口市場(chǎng)的趨勢(shì)性看好。

五是房地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)性改善�，F(xiàn)今鋼材需求的關(guān)聯(lián)指標(biāo)中，只有房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降局面未改，其它統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都顯示了極大增長(zhǎng)韌性，有些指標(biāo)還呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.7%，成為現(xiàn)階段鋼材總量需求增長(zhǎng)的最大拖累。但值得注意的是，在決策部門促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的統(tǒng)一安排下，各級(jí)政府和主管部分不斷出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化措施，尤其是減少或完全取消限購(gòu)，持續(xù)降低購(gòu)房成本，致使全國(guó)房地產(chǎn)銷售修復(fù)，土地投資熱度回升，開始了趨勢(shì)性回暖局面。根據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年上半年（截至6月25日），北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都等城市新建商品住宅網(wǎng)簽成交面積同比均有所增長(zhǎng)，其中，深圳同比增速超30%。二手房方面，北京、上海、成都二手房成交套數(shù)同比增長(zhǎng)均超20%，深圳同比增長(zhǎng)超30%。在房屋成交增加的同時(shí)，住房銷售價(jià)格也在上漲，其中新房市場(chǎng)表現(xiàn)較為突出。中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)顯示，5月份全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為16815元／平方米，環(huán)比上漲0.30%，同比上漲2.56%。

不久前召開的國(guó)常會(huì)提出，要以更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。在這個(gè)大政方針之下，預(yù)計(jì)主管部門和各級(jí)政府，今后將圍繞取消限購(gòu)與降低購(gòu)房成本，出臺(tái)更多的房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化措施。目前廣州已全面解除限購(gòu)和限售，預(yù)計(jì)還會(huì)有更多城市跟進(jìn)。前不久（6月18日）國(guó)家外匯管理局起草了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于深化跨境投融資外匯管理改革有關(guān)事宜的通知（征求意見稿）》。其中提出了“取消資本項(xiàng)目外匯收入及其結(jié)匯所得人民幣資金不得用于購(gòu)買非自用住宅性質(zhì)房產(chǎn)的限制”。有觀點(diǎn)將其解讀為“放開外資外匯進(jìn)入國(guó)內(nèi)，投資購(gòu)買住宅的限制”。也就是說(shuō)，今后外資企業(yè)和跨國(guó)公司的外匯可以直接換成人民幣，用來(lái)直接投資國(guó)內(nèi)企業(yè)。這項(xiàng)措施的實(shí)施，以及國(guó)內(nèi)越來(lái)越多城市，包括有的一線城市，完全取消房屋限購(gòu)。受其影響，預(yù)計(jì)會(huì)有一定數(shù)量資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售與房地產(chǎn)開發(fā)投資的企穩(wěn)，最終帶動(dòng)房地產(chǎn)用鋼需求的改善。

由此可見，今后鋼材市場(chǎng)環(huán)境存在五大趨勢(shì)，因此形成市場(chǎng)需求利好，但同時(shí)鋼材市場(chǎng)依然供大于求，最大行情壓力還是來(lái)自于鋼鐵企業(yè)積極生產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)多釋放，以及在此基礎(chǔ)上的鋼鐵企業(yè)價(jià)格內(nèi)卷。

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