中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)仍嚴(yán)峻

　　中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2014年全年進(jìn)出口總值增長(zhǎng)3.4%，先前設(shè)定的全年7.5%外貿(mào)增長(zhǎng)目標(biāo)落空。

　　進(jìn)入2015年，國(guó)內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體仍未顯現(xiàn)出明確的快速增長(zhǎng)跡象，中國(guó)面臨的外貿(mào)環(huán)境仍不容樂觀。中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)高虎城日前在2015年全國(guó)進(jìn)出口工作會(huì)議上表示，2015年，我國(guó)外貿(mào)面臨的形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻。

　　對(duì)于中國(guó)出口的未來前景，海關(guān)總署今日表示，外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月下滑。中國(guó)1月外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為38.6，連續(xù)第四個(gè)月下滑，預(yù)示今年一季度以及二季度初我國(guó)出口仍然面臨下行壓力。

　　人民幣 究竟會(huì)增加貶值壓力還是升值壓力？

　　瑞銀中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，中國(guó)1月貿(mào)易數(shù)據(jù)再一次令人民幣匯率尷尬：一個(gè)創(chuàng)歷史新高的貿(mào)易順差應(yīng)該會(huì)增加中國(guó)貨幣升值壓力，但是出口下滑卻需要人民幣貶值。

　　劉利剛認(rèn)為，糟糕的貿(mào)易數(shù)據(jù)將增加人民幣貶值壓力：

　　盡管1月貿(mào)易順差創(chuàng)下歷史最高記錄，但人民幣卻在同月貶值0.7%。我們認(rèn)為，不確定的匯率前景可能令中國(guó)企業(yè)對(duì)沖過去幾年建立起來的美元空頭頭寸。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，截止2014年底，中國(guó)外債已超1萬億美元，其中80%均為短期債務(wù)（少于一年）。事實(shí)上，今日公布的糟糕貿(mào)易數(shù)據(jù)可能增加人民幣匯率的貶值壓力。

　　但中國(guó)政府無意讓人民幣大幅走低（貶值幅度超5%）。因?yàn)槟菍⑽＜皣?guó)內(nèi)金融穩(wěn)定。中國(guó)央行將繼續(xù)使用一些列工具，包括指導(dǎo)人民幣中間價(jià)、公開市場(chǎng)操作和直接干預(yù)措施，來阻止人民幣大幅貶值。

　　需要指出的是，由于中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)因素的影響，通常，節(jié)前的進(jìn)出口數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)際需求的反應(yīng)相對(duì)較弱。瑞銀在數(shù)據(jù)公布前就表示，由于1月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有限、淡季期間的表現(xiàn)不太具有指示性，再加上春節(jié)因素干擾，真實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況難以把握。

　　在我們看來，3月宏觀數(shù)據(jù)才是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)運(yùn)行狀況最好的衡量，有可能會(huì)決定未來兩個(gè)季度的政策走向。