在降杠桿的趨勢(shì)下兩融余額依舊勁增，主要系“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等“風(fēng)口之鷹”大舉吸金所致。這些題材品種在杠桿的撬動(dòng)下成為本輪長(zhǎng)牛中經(jīng)久不衰的主題，也促成了兩融市場(chǎng)的成長(zhǎng)，而今震蕩市中這些品種依舊在搏擊長(zhǎng)空。
兩融余額破兩萬億“風(fēng)口之鷹”搏擊牛市長(zhǎng)空
在降杠桿的趨勢(shì)下兩融余額依舊勁增，主要系“互聯(lián)網(wǎng)++”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等“風(fēng)口之鷹”大舉吸金所致。這些題材品種在杠桿的撬動(dòng)下成為本輪長(zhǎng)牛中經(jīng)久不衰的主題，也促成了兩融市場(chǎng)的成長(zhǎng)，而今震蕩市中這些品種依舊在搏擊長(zhǎng)空。
互聯(lián)網(wǎng)++、工業(yè)4.0等板塊資金涌入推動(dòng)兩融余額破兩萬億
5月20日兩融余額勁增逾288億元至20130.14億元，首次突破兩萬億元大關(guān)。自2014年12月19日兩融余額突破萬億元大關(guān)至昨日，僅用了短短五個(gè)月，而自推出兩融業(yè)務(wù)至兩融余額突破一萬億元，花去了近五年時(shí)間。在降杠桿的趨勢(shì)下，兩融余額依舊勁增，主要系“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等“風(fēng)口之鷹”大舉吸金所致。這些題材品種是本輪長(zhǎng)牛中經(jīng)久不衰的主題，也促進(jìn)了兩融市場(chǎng)的成長(zhǎng)。而今這些品種依舊在搏擊長(zhǎng)空。
“風(fēng)口之鷹”搏擊牛市長(zhǎng)空
融資余額大漲
曾幾何時(shí)，1.5萬億元被認(rèn)為是兩融之頂，而今在牛市驅(qū)動(dòng)下，兩萬億元的存量已然形成。5月20日，再創(chuàng)新高的兩融余額由20057.39億元的融資余額和72.75億元的融券余額構(gòu)成，雙方分別占99.64%和0.36%，差距依舊懸殊。實(shí)際上，盡管管理層力促兩融規(guī)范和融券發(fā)展，但在牛市行情之中，很難發(fā)生質(zhì)的改變。而兩融市場(chǎng)的勁增，也就源自于融資余額的持續(xù)較快增長(zhǎng)。
那么，是誰在驅(qū)動(dòng)著融資余額近5個(gè)月的勁增？統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，兩融余額的第二個(gè)萬億元中，非銀金融行業(yè)個(gè)股貢獻(xiàn)了1218億元的融資凈買入額，占比接近12.83%；銀行板塊貢獻(xiàn)了581億元，占比為6.12%；同時(shí)，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、傳媒板塊等貢獻(xiàn)了超過500億元，與貢獻(xiàn)477億元的機(jī)械設(shè)備板塊一起，占比均超過了5%。而電子、建筑裝飾、有色金屬、公用事業(yè)和化工等行業(yè)的貢獻(xiàn)度超過了4%。
這種構(gòu)成與第一個(gè)萬億元相似但不盡相同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2010年3月底至2014年12月19日，兩融余額實(shí)現(xiàn)了從0到1萬億元的增長(zhǎng)歷程。在這個(gè)增速不斷加快的過程中，2014年底飆漲的金融股貢獻(xiàn)較大，非銀金融和銀行分別貢獻(xiàn)了1365億元和812億元的融資凈買入額，合計(jì)占比近23%，可見金融股總體占比較當(dāng)前的狀況高出了4個(gè)百分點(diǎn)。
此外，醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)緊隨其后，分別貢獻(xiàn)了610億元和480億元，占比分別為6.58%和5.17%。此外，有色金屬、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、傳媒和化工板塊的額度均超過了400億元，占比超過了4%；電子、建筑裝飾和公用事業(yè)的貢獻(xiàn)度均超過了3%。
這種變化體現(xiàn)出了融資客關(guān)注點(diǎn)的變動(dòng)，即減弱了對(duì)金融和有色金融等傳統(tǒng)熱門板塊的配置力度，而更多配置了計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械制造、電子、建筑裝飾和公用事業(yè)的配置力度。不難發(fā)現(xiàn)，上述品種對(duì)應(yīng)的正是“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等貫穿本輪牛市的熱點(diǎn)題材。
個(gè)股來看，2014年12月19日以來中國平安、中信證券和中國重工3只個(gè)股融資余額均增長(zhǎng)了超過百億元。截至目前，中國平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行和中國重工成為兩融余額最高的前五名，分別達(dá)到了489億元、408億元、221億元、201億元和182億元。相反，民生銀行則在兩融勁增之時(shí)遭遇了23.68億元的融資凈償還。此外，還有包括光明乳業(yè)、太極實(shí)業(yè)等在內(nèi)的逾40只停牌個(gè)股融資額小幅回落。
熱點(diǎn)品種助攻
從行情上來看，上證綜指從去年12月18日的3057點(diǎn)附近一路上揚(yáng)，在今年4月28日觸及了4572.39點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，漲幅近50%。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是從最低點(diǎn)1429.08點(diǎn)一路高歌猛進(jìn)，在5月21日最高觸及了3531.84點(diǎn)，漲幅超過了1.4倍。
而促使行情演繹的，正是上述融資貢獻(xiàn)度居前的品種。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年12月18日之后，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，傳媒和計(jì)算機(jī)行業(yè)的漲幅(算數(shù)平均)遙遙領(lǐng)先，分別達(dá)到了201.85%和168.46%；通信、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和紡織服裝行業(yè)的漲幅也超過了1倍；同時(shí)，商業(yè)貿(mào)易、電子、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、休閑服務(wù)和化工行業(yè)的漲幅均超過了九成。相反，銀行和非銀金融的同期漲幅分別為18.46%和43.03%，足見懸殊之大。
盡管行業(yè)分布范圍較廣，但助力行業(yè)板塊大漲的除了次新股外，多為“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0亦或是“一帶一路”等熱門主題個(gè)股。例如，兩融標(biāo)的股中年初至本周四漲幅最大的立思辰、得潤(rùn)電子、樂視網(wǎng)和金證股份等是清一色的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股。
實(shí)際上，政策暖風(fēng)頻吹使得上述品種強(qiáng)者恒強(qiáng)。以“互聯(lián)網(wǎng)+”為例，繼政府工作報(bào)告提及“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略之后，相關(guān)領(lǐng)域細(xì)則陸續(xù)落地。有媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來已有8部委為“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)聲，包括發(fā)改委、衛(wèi)計(jì)委、工信部、交通部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部等。5月以來更是密集出臺(tái)相關(guān)政策，從《關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的意見》到《“互聯(lián)網(wǎng)+暢通”行動(dòng)計(jì)劃》，引發(fā)了包括互聯(lián)網(wǎng)金融、智能交通、智慧農(nóng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)旅游、網(wǎng)絡(luò)安全等在內(nèi)的多個(gè)相關(guān)概念瘋狂演繹以及“中小創(chuàng)”不斷沖高。與此相似，《中國制造2025》日前發(fā)布，再度引發(fā)了此前已經(jīng)漲勢(shì)如虹的工業(yè)4.0概念股的新浪潮；《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》使得國企改革概念股頻繁異動(dòng)；《關(guān)于推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，引發(fā)了對(duì)高端裝備“走出去”和“一帶一路”概念的再度關(guān)注。
整體來看，上述概念既相互獨(dú)立又互相交叉，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合提升技術(shù)實(shí)力和整合資源是中國提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的大趨勢(shì)，也成為了本輪長(zhǎng)牛的主角。
“風(fēng)口之鷹”翱翔
在政策暖風(fēng)頻吹與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大勢(shì)下，諸多機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，“風(fēng)口的鷹”仍將搏擊長(zhǎng)空。
國信證券認(rèn)為，上證綜指能否突破前高點(diǎn)并非當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)，突破是遲早的。在震蕩整理的過程中，應(yīng)更加關(guān)注代表新經(jīng)濟(jì)、代表中國制造強(qiáng)國夢(mèng)的投資方向。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的判斷也很難，不過不需要關(guān)注指數(shù)的上下，只需要把握住其中的亮點(diǎn)：在《中國制造2025》公布后，國信對(duì)以機(jī)器人、3D打印、軍工北斗為代表的高端裝備更加有信心。
長(zhǎng)城證券則力挺“創(chuàng)藍(lán)籌”這一新名詞，表示主板市場(chǎng)仍然缺乏強(qiáng)有力的上沖邏輯，維持主板震蕩市判斷；中小板和創(chuàng)業(yè)板后續(xù)行情仍可期待，但個(gè)股出現(xiàn)分化的概率進(jìn)一步加大。業(yè)績(jī)有保障、成長(zhǎng)迅速、市值增長(zhǎng)空間大的“創(chuàng)藍(lán)籌”(包括目前市值不是很大的次新股)未來上漲動(dòng)力會(huì)更強(qiáng)。
民生證券認(rèn)為，目前股市增量資金相對(duì)充沛，但流入動(dòng)能有所放緩，短期大盤依然是慢牛震蕩；創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)牛趨勢(shì)確認(rèn)，但在監(jiān)管壓力下預(yù)計(jì)瘋漲趨勢(shì)將受到抑制。依舊維持三個(gè)轉(zhuǎn)變的觀點(diǎn)，即一線轉(zhuǎn)二線、周期轉(zhuǎn)消費(fèi)、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)新興的配置觀點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注能源互聯(lián)網(wǎng)、“中國制造2025”及農(nóng)資電商等主題。
太平洋證券也表示，長(zhǎng)牛趨勢(shì)下，貨幣寬松情況延續(xù)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，代表新經(jīng)濟(jì)的新興產(chǎn)業(yè)將步入中長(zhǎng)期蓬勃發(fā)展階段，將對(duì)創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)看高一線，但對(duì)主板謹(jǐn)慎看多。
國泰君安證券認(rèn)為，高風(fēng)險(xiǎn)偏好資產(chǎn)估值將提升，建議繼續(xù)延續(xù)均衡配置思路，并在近期側(cè)重成長(zhǎng)性公司、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型公司的機(jī)會(huì)。其中，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)依然是成長(zhǎng)的“大風(fēng)口”，同時(shí)繼續(xù)推薦受益于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)改善的金融地產(chǎn)估值洼地和周期資源洼地。