本周LME銅市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。倫銅較上期累計(jì)收漲183美元/噸，報(bào)于8293美元/噸，日線自布林下軌反彈至布林中軌位置附近，周線自布林下軌附近反彈至5周線附近，短期表現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，關(guān)注銅日線布林中軌附近的強(qiáng)壓力，中長(zhǎng)期走勢(shì)延續(xù)偏弱。
滬銅主力偏強(qiáng)運(yùn)行。主力2307合約，較上期值累計(jì)上漲940元/噸至66660元/噸，漲幅為1.43%。宏觀市場(chǎng)總體趨于回暖，有色市場(chǎng)上漲為主。期內(nèi)主要是交易加拿大央行加息以及中國(guó)多家銀行降息。
一、加拿大央行在連續(xù)兩次暫停加息后，意外決定再度加息25基點(diǎn)。該國(guó)央行表示，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)支出對(duì)通脹回到其2%的目標(biāo)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，加拿大央行往往是美聯(lián)儲(chǔ)的先行指標(biāo)。加拿大央行先于美聯(lián)儲(chǔ)加息，先于美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，先于美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息。這令市場(chǎng)坐實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑，跳過一次加息；
二、中國(guó)多家大行6月8日起下調(diào)人民幣存款利率，3年期、5年期定存掛牌利率下降15個(gè)基點(diǎn)；本周總體宏觀市場(chǎng)總體仍延續(xù)偏暖，有色市場(chǎng)多數(shù)上漲。
現(xiàn)貨銅
本周現(xiàn)貨銅偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)成交總體中性偏弱。本周波動(dòng)原因：
第一，中國(guó)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖，對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激措施預(yù)期較強(qiáng)，尤其是針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域，因而在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖背景下，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；
第二，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存處于絕對(duì)低位，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單本周延續(xù)下行，以此同時(shí)國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存處于較低水平，現(xiàn)貨流動(dòng)性持續(xù)偏緊，尤其是針對(duì)近月合約面臨交割來說，容易引發(fā)空頭無法回補(bǔ)行情。
第三，國(guó)內(nèi)冶煉廠仍處于集中檢修期，廠家?guī)齑嫠捷^低，短期市場(chǎng)貨源持續(xù)偏緊，對(duì)升水以及銅價(jià)均帶來較強(qiáng)支撐。
第四，中國(guó)多家大行6月8日起下調(diào)人民幣存款利率，降息導(dǎo)致市場(chǎng)針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期向好，銅價(jià)偏強(qiáng)，因此在宏觀市場(chǎng)氛圍偏暖以及庫(kù)存低位背景下，本周銅價(jià)表現(xiàn)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
廢銅
本周廢銅價(jià)格延續(xù)反彈節(jié)奏，貿(mào)易商清理高價(jià)庫(kù)存，供應(yīng)壓力減弱。河北保定光亮銅價(jià)格在61200元/噸；其他市場(chǎng)廢紫銅漲600-900元/噸。華北市場(chǎng)光亮銅價(jià)格在61000-61100元/噸，華東和華中市場(chǎng)61500-61600元/噸，含稅13%價(jià)格64500左右。周度成交活躍度區(qū)間在45-80點(diǎn)環(huán)比上周上升5點(diǎn)，廢銅價(jià)格反彈刺激貨源流出�，F(xiàn)貨61000-62000元/噸的前期高價(jià)庫(kù)存基本賣出，短期供應(yīng)壓力減弱，企業(yè)開工率回升。
疊加電解銅因原料緊張升水穩(wěn)定在300元/噸附近，致精廢價(jià)差走闊至2000元/噸上方，精廢銅桿價(jià)差也拉開至800元/噸，再生銅桿替代需求增強(qiáng)帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)。
本周影響廢銅價(jià)格繼續(xù)上漲在于宏觀和基本面兩方面。首先國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)，利好消息不斷傳出并得到正向印證，6月8日五大行下調(diào)存款利率，釋放國(guó)內(nèi)流動(dòng)性；海外方面6月加息預(yù)期降溫，流動(dòng)性收緊影響減弱�；久骐娊忏~臨近交割現(xiàn)貨市場(chǎng)流通減少，推高升水帶動(dòng)期貨走強(qiáng)，疊加廢銅原本供不應(yīng)求，因此價(jià)格反彈力度強(qiáng)。預(yù)計(jì)隨著價(jià)格持續(xù)反彈，高價(jià)將抑制下游需求，下周交割結(jié)束后廢銅價(jià)格大概率偏弱調(diào)整。
再生銅桿
再生銅桿企業(yè)開工負(fù)荷率低位運(yùn)行，環(huán)比上周上升。主因在于高價(jià)刺激頑固貨源流出，銅桿替代性增強(qiáng)，產(chǎn)量增加。國(guó)內(nèi)主流再生銅桿企業(yè)20家，涉及年產(chǎn)能280萬噸，暫無檢修企業(yè)。本周低氧桿產(chǎn)量在18000噸，企業(yè)開工負(fù)荷率35.41%，環(huán)比上周增加4.07%。社會(huì)庫(kù)存方面因價(jià)格過高，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿降低，以剛需生產(chǎn)為主，周四企業(yè)庫(kù)存量在11055噸，環(huán)比減少6.47%。
銅材
本周銅材價(jià)格整體上漲為主。截至本周四，無氧銅桿價(jià)格報(bào)67100元/噸，較上期價(jià)格上漲700元/噸；T2銅排報(bào)68100元/噸，較上期價(jià)格上漲700元/噸；R410A銅管報(bào)價(jià)71500元/噸附近，較上期價(jià)格上漲1260元/噸；寧波地區(qū)58-3A黃銅棒價(jià)格為45700元/噸，較上期價(jià)格上漲200元/噸。
電力方面由于新能源、光伏、風(fēng)電對(duì)銅消費(fèi)仍有提振作用，促使需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但由于銅價(jià)以及升水高位，抑制下游訂單，需求穩(wěn)中偏弱，近期家電以及汽車行業(yè)延續(xù)較好表現(xiàn)，家電短期維持高排產(chǎn)，而中期有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，汽車由于價(jià)格帶動(dòng)以及行業(yè)預(yù)期改善，導(dǎo)致需求表現(xiàn)較好，總體來看，下游終端整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，而電銅價(jià)格上行，銅材價(jià)格跟隨上調(diào)。
三地總庫(kù)存總體表現(xiàn)下降。具體來看，截至6月7日，三地總庫(kù)存16.57萬噸，較上期減少2.11%。其中，LME銅庫(kù)存為10.01萬公噸，環(huán)增0.96%；COMEX銅庫(kù)存為2.80萬短噸，環(huán)增1.06%。上期所銅庫(kù)存3.76萬噸，環(huán)比減11.36%。
銅基本概況，供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量波動(dòng)不大，進(jìn)口或有所增加，市場(chǎng)供應(yīng)低位；需求端，下游終端訂單最終取決于絕對(duì)價(jià)，高位相對(duì)疲軟，當(dāng)前高銅價(jià)以及高升水，需求難有較大改善；宏觀方面，即將迎來美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，不加息概率較高，預(yù)計(jì)銅價(jià)高位下行。
供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)變化不大，延續(xù)既定的排產(chǎn)計(jì)劃，冶煉廠6月共有三家冶煉廠檢修，周度產(chǎn)量小幅下降，主要是部分冶煉廠開啟檢修，但其他冶煉廠仍相對(duì)高產(chǎn)，整體產(chǎn)量影響不大，目前冶煉廠整體庫(kù)存不高，因此發(fā)現(xiàn)貨市場(chǎng)比例提升相對(duì)偏緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)資源流動(dòng)性仍延續(xù)相對(duì)偏緊，更多依賴進(jìn)口資源的補(bǔ)充，短期進(jìn)口利潤(rùn)再次回歸倒掛，但前期部分進(jìn)口資源陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨流動(dòng)性表現(xiàn)緩慢好轉(zhuǎn)，總體來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)短期難有較大波動(dòng)，主要是依靠進(jìn)口到貨節(jié)點(diǎn)。
綜上，銅供應(yīng)端延續(xù)平穩(wěn)波動(dòng)，主要是在于進(jìn)口增量對(duì)市場(chǎng)帶來的沖擊，需求端各個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)差異化，總體來說仍表現(xiàn)小幅增加，銅總體庫(kù)存持續(xù)保持在低位水平，對(duì)銅價(jià)帶來較強(qiáng)支撐。
預(yù)計(jì)下期銅高位回落，目前國(guó)內(nèi)銅基本面驅(qū)動(dòng)力度不強(qiáng)，高價(jià)對(duì)下游終端需求帶來抑制效應(yīng)，海外宏觀方面美元仍處于相對(duì)偏強(qiáng)，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的指引，預(yù)計(jì)銅價(jià)表現(xiàn)高位回落。具體來看，倫銅關(guān)注8450美元/噸一線壓力，下方暫看8240美元/噸一線支撐位。